●市场：需求小幅放量，价格震荡走高

●成本：原料跌势收窄，成本低位整理

●供需：供需双双上升，库存仍处高位

●宏观：政策效应显现，钢价稳步上移

●综合观点：本周（4.06-4.10）随着欧美地区疫情出现拐点迹象，国际金融市场摆脱了单边下挫态势，也给山东资本市场带来信心提振，清明节小长假后，在黑色系期货反弹带动下，山东不锈钢消磁管价格也出现震荡回升走势。伴随晴好天气的增多，“银四”效应逐步显现，全国各地不锈钢消磁管需求基本恢复，部分地区终端需求快速释放，刚需回暖支撑不锈钢消磁管现货价格走高。不过，值得注意的是，虽然不锈钢消磁管社会库存已连续四周下滑，但目前总量处于高位，而随着废钢等价格回落，短流程钢厂利润得到恢复，电炉钢产量也同步增加，一定程度上将会延缓不锈钢消磁管去库存化的速度。与此同时，在山东外疫情影响之下，热卷等不锈钢消磁管品种售价低于建筑钢，后期不锈钢消磁管出口也将受到明显抑制，这些都会对不锈钢消磁管价格的走势产生负面影响。基于此，我们对于后市持谨慎态度：需求总体回暖，库存尚待消化，不确定因素没有消除；对下周不锈钢消磁管市场行情持中性评价：供需双双增长，价格震荡偏强。预测山东西本不锈钢消磁管价格指数下周将在23700-23780元区间运行。

一、钢市跟踪

据中国消磁不锈钢工业协会最新统计，3月份重点消磁不锈钢企业日产量环比下降，整体库存有所降低但仍处于较高水平。生产方面，3月份重点统计消磁不锈钢企业累计平均日产生铁、粗钢、不锈钢消磁管分别为182.4万吨、169.5万吨、176.6万吨，环比分别下降2.1%、3.1%和1.7%。企业库存方面，3月下旬重点统计消磁不锈钢企业不锈钢消磁管库存量为1806.7万吨，较3月上旬的最高库存量减少334.2万吨，降幅15.6%；较年初增加853.4万吨，增幅89.5%。

4月11日沙钢公布4月中旬不锈钢消磁管价格调整信息，出厂价格均持稳：螺纹钢3700，高线3760，盘螺3800。

本周（4.06-4.10）不锈钢消磁管产量继续增加且增幅扩大，目前废钢价格弱势难改，长、短流程企业利润均相对可观，在此背景下供给大概率将继续增加。据调研的247家钢厂高炉开工率78.86%，环比上周增1.51%，同比降2.56%；全国71家电弧炉钢厂,平均开工率为52.6%，与上周相比上升11.15%；同比去年下降24.67%。

本周（4.06-4.10）不锈钢消磁管社会库存量约2240万吨，周环比下降4.5%；样本钢厂库存量945万吨，周环比下降7.5%。本周不锈钢消磁管市场、钢厂库存继续双降，且降幅扩大，但主要集中在西南、华北、东北地区，其余地区降幅有限，同比去年，库存仍有较大压力。本周不锈钢消磁管总库存降幅扩大，主要是不锈钢消磁管需求回升速度快于供给端。

本周（4.06-4.10）统计的 237 家不锈钢消磁管贸易商日均成交 35.28 万吨，较上周增加 4.88 万吨，节后归来不锈钢消磁管需求继续回暖，不过就不锈钢消磁管市场反馈而言，低位成交为主，且终端客户采购情绪受盘面影响较大，后期需求持续性仍需观察。4月份仍有下游企业在复产，叠加开工季，需求回暖也在意料之中。但要看到钢厂也在持续扩产，目前不锈钢消磁管总库存同比仍大增68%，钢市供需矛盾压力仍在。由于库存去化加快，短期钢价出现阶段性小涨，持续性反弹条件或尚不充分。随着不锈钢消磁管市场加快去库存，商家资金压力缓解，在继续面临亏损的情况下，挺价意愿仍存。综合来看，预计下周山东不锈钢消磁管价格整体呈窄幅震荡趋势运行。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周（4.06-4.10）山东多数钢厂出厂价格均有不同幅度的上调，其中华东地区主导钢厂调价频率较为集中。据了解，近期钢厂利润逐步回升，导致部分地区钢厂复产节奏加快，供给端压力同步增加。

沙钢11日公布4月中旬不锈钢消磁管出厂价格，与4月上旬持平。对完成计划量的，上期螺纹补差170元，盘螺补差120元，线材补差90元/吨。一方面，经过前期钢价持续下跌，钢厂利润收缩之后，挺价意愿增强。另一方面，通过加大补差金额来弥补不锈钢消磁管贸易商在价格倒挂过程中的损失，也有助于推动钢厂去库存。而随着原料端的止跌，钢厂挺价意愿会继续加大。

2、原材料

本周（4.06-4.10）山东原料价格弱势盘整，其中钢坯先抑后扬，涨跌持平，焦炭经过连续几轮下调后，跌势暂告一段落，废钢则开启大幅补跌模式。分品种来看：

钢坯市场：本周山东钢坯价格先跌后涨。清明小长假期间，唐山钢坯出厂价下调20元后执行锁价，厂商挺价意识增强。节后归来，唐山钢坯受期货市场下跌影响，钢坯报价弱稳运行。周中个别钢企出现停产检修现象，市场报价小幅阴跌。下半周，随着期货市场明显上涨，主流钢坯报价小幅探涨。目前来看，钢坯库存持续降库，成材市场需求尚可，钢坯在3000点位支撑较强，预计下周山东钢坯市场行情震荡回升。

焦炭市场：本周山东焦炭平稳运行。经过第五轮下跌后，焦炭市场暂稳运行为主。当前焦企利润处于盈亏边缘，挺价意愿强烈，部分焦企出现亏损而有减产行为，但整体开工率变化不大。下半周山西、河北部分焦企因亏损提涨50元/吨，下游钢企暂未回应。当前山东焦炭市场跌后暂稳，焦炭供需正常，部分焦企因亏损而开始提涨，但考虑到当前焦炭供应充足，钢企增库积极性一般，预计下周山东焦炭市场或维持平稳运行。

废钢市场：本周山东废钢价格大幅补跌。近期受废钢供应量增加，以及国家逐步放开废钢进口限制传闻的影响，市场恐慌情绪蔓延，废钢价格加速下跌，累计跌幅50-200元/吨。周四以后，废钢市场情绪缓解，部分超跌钢厂收购价有反弹迹象。考虑到当前山东需求逐步复苏，废钢的成本优势开始显现，钢企废钢添加比例再次提升，使得废钢继续下行空间不大。预计下周山东废钢市场将止跌企稳，部分低价地区废钢或有反弹的可能。

铁矿石市场： 本周国产铁精粉多数地区下跌，受废钢大幅下跌，钢厂增加高炉废钢配比，以及进口矿一度走跌等因素影响，国产铁精粉市场受挫，价格一路下滑。随着期货市场走强，部分钢企适度增加采购，价格逐步回稳。目前来看，高炉开工率持续提升，港口库存止降反增，市场观望氛围较浓，预计下周山东铁矿石行情将以窄幅震荡为主。

海运市场：4月9日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报635点，较上周同期上涨11点，涨幅1.8%。4月3日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收907.22点，较3月27日上调0.2%。4月9日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收473.69点；秦皇岛-上海（4-5万dwt）航线运价为15.3元/吨；秦皇岛-广州（6-7万dwt）航线运价为21.3元/吨。4月7日，沿海金属矿石货种运价指数报收570.36点。预计下周BDI指数将以低位盘整为主。

三、供给和需求分析

据跟踪的数据显示，小长假后归来，不锈钢消磁管市场需求集中释放，成交周环比继续增加，前期由于受疫情影响所延误的工程集中释放，表观需求量已基本恢复到往年同期水平。同时，由于目前钢价偏低，部分工地采取提前备货策略，以应对之后的工程需求，因此本周成交情况表现良好，对现货价格有一定提振作用。

从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比下降65.43万吨，线材库存环比上周下降23.31万吨。本周全国不锈钢消磁管社会库存继续下行，降幅较上周有所增加。不过日均钢厂产量也有一定比例增长，随着钢厂利润恢复，部分钢厂也加快复产步伐，市场供应压力有所增加，这或将在一定程度上延缓库存消化的速度。

四、宏观方面

1、金融委：发挥好资本市场枢纽作用 提升市场活跃度

国务院金融稳定发展委员会（以下简称金融委）7日召开第二十五次会议，总结近期金融支持疫情防控和经济社会发展工作进展，部署下一阶段重点任务。会议提出，发挥好资本市场的枢纽作用。

2、3月新增信贷料显著回升 新基建将成支持重点

3月新增信贷料超2万亿元。对今年信贷投放，多家银行高管表示，将继续保持贷款平稳增长，加快提升对物联网、5G技术等新产业的服务水平，新基建、传统基建、先进制造业等将是今年重点支持领域。

3、受疫情影响 全球钢厂减产力度升级

国外新冠肺炎疫情状况日益严峻，受疫情影响，全球钢厂减产力度升级，又有部分国外钢企已经采取停产、减产措施，其中盖尔道公司（Gerdau）于4月3日宣布了减产计划。其表示即将关闭一座年产能为150万吨的高炉，余下运营的高炉年产能为300万吨。此前，盖尔道暂停了Charqueadas电炉厂运营，为期15天。

五、综合观点

随着欧美地区疫情出现拐点迹象，国际金融市场摆脱了单边下挫态势，也给山东资本市场带来信心提振，清明节小长假后，在黑色系期货反弹带动下，山东不锈钢消磁管价格也出现震荡回升走势。伴随晴好天气的增多，“银四”效应逐步显现，全国各地不锈钢消磁管需求基本恢复，部分地区终端需求快速释放，刚需回暖支撑不锈钢消磁管现货价格走高。不过，值得注意的是，虽然不锈钢消磁管社会库存已连续四周下滑，但目前总量处于高位，而随着废钢等价格回落，短流程钢厂利润得到恢复，电炉钢产量也同步增加，一定程度上将会延缓不锈钢消磁管去库存化的速度。与此同时，在山东外疫情影响之下，热卷等不锈钢消磁管品种售价低于建筑钢，后期不锈钢消磁管出口也将受到明显抑制，这些都会对不锈钢消磁管价格的走势产生负面影响。基于此，我们对于后市持谨慎态度：需求总体回暖，库存尚待消化，不确定因素没有消除；对下周不锈钢消磁管市场行情持中性评价：供需双双增长，价格震荡偏强。预测山东西本不锈钢消磁管价格指数下周将在23700-23780元区间运行。